光线传媒：参股铁血网抢占军事IP 推荐评级

[摘要]

业绩基本符合预期公司发布2016年一季度财报：实现营业收入4.5亿元，同比增长151.4%；归母净利为2.13亿元，同比上升4382.3%。

发展趋势1.一季度净利大幅提升，《美人鱼》票房创记录。公司实现电影收入4.38亿元，同比增长393.05%。报告期内公司上映了《美人鱼》、《奔爱》、《果宝特攻》三部电影，并确认了《寻龙诀》、《恶棍天使》在本报告期的票房分账收入，累计电影票房37.99亿元。电影业务综合毛利高达54.2%。

其中《美人鱼》票房高达33亿，创下华语影史票房记录，贡献显著的业绩弹性。实现动漫游戏收入668.18万元，较上年同期减少22.28%。实现其它业务收入720.98万元。公司制作完成了舞台剧《左耳》和《果宝特攻》，并已开始公演。

2.后续电影作品值得期待，全年票房有望突破70亿。《青茫》的票房截止今天已达1.3亿，排片占比23.2%，口碑良好。预计最终票房有望达到2~3亿，贡献显著的净利。4月1日上映的《火锅英雄》，累计票房已达3.2亿的好成绩。接下来几个月还将有《无罪辩护》《从你的全世界路过》《嫌疑人X的献身》等电影，以及《大鱼海棠》《精灵王座》等动漫电影上映。全年主投+发行电影票房有望达到70亿，再上新台阶。

3.公司参股5%铁血网，抢占优质军事题材IP资源。铁血网拥有1000万注册用户，提供海量原创军事评论内容，是军事领域影响力最强的综合网站。其自主品牌“铁血读书”拥有丰富的军事题材文学IP资源，具有极大的IP价值转化空间。公司通过股权合作有望撬动优质的军事IP和项目资源，为后续作品奠定丰富的项目储备，并开拓全新题材领域。

盈利预测预计2016-17年净利分别为5.46亿和7.52亿，同比增长35.8%和37.7%。

估值与建议2016年对应当前股价市盈率为68.4倍。维持推荐，目标价38元（对应除权后价格19元）。

独家调查

您认为该机构研报准确吗？

55% 25% 20%

共98765人投票

请点击按钮投票