[推荐评级]传媒行业周报：三四线院线贡献约4成票房11月京东当当开启图书店庆   时间：2017年11月03日 15:02:27 中财网    
投资要点：
市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.38%、2.28%和1.80%，传媒行业指数涨跌幅为1.24%。细分到传媒各子行业来看，各个子行业表现较大差异，其中迪士尼指数涨幅最大，在线教育指数跌幅最大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3 分别为掌阅科技（603533.SH）上涨61.07%,平治信息（300571.SZ） 上涨24.12%，百洋股份（002696.SZ）上涨6.86%；跌幅Top3 分别为昆仑万维（300418.SZ）为-14.26%，联络互动（002280.SZ）为-9.17%，三六五网（300295.SZ）为-8.60%。

院线方面，三四线院线贡献票房占比38%，一二线城市贡献票房占比62%。截止10 月28 日的全年票房444.45 亿元，含服务费为473.46亿元，较2016 年全年票房增加4.01%。 据猫眼显示截止10 月27日全国院线贡献票房中一线城市贡献票房87.98 亿元，占比19.79%。

二线城市贡献184.02 亿元，占全国票房42.40%，三线城市贡献票房72.03 亿元，16.20%，四线城市贡献票房100.40 亿元，占全国票房22.59%，三、四线城市合计172.43 亿元，与二线城市票房基本持平，占全国票房的38.80%。10 月单月票房为43.68 亿元，环比增加47.6%，同比增加27.7%，含服务费46.53 亿元。其中国庆档票房贡献单月票房的51.34%。IMAX Corporation 发布三季报显示大中华区7-9 月收入为3656.3 万美元，较上年同期的2973.6 万美元增加22.96%，其前三季度总收入为8813.5 万美元。可关注IMAX China（1970.HK）、横店影视、金逸影视、上海电影。

影视方面，近期高盛全球“漂亮50”榜单中华策影视与京东、网易等入选，华策影视践行“华流出海”，推动中华文化走出去，三季报预报中显示公司2017 年前三季度归属上市公司股东净利润为2.8 亿元至3.36 亿元，较上年同期增加0%-20%，司预计2017 年第四季度将有 9 部全网剧确认收入。鹿港文化参投。鹿港文化三季报显示营收25.95 亿元，较去年同期增加15.17%，扣非后归母净利润9438.15万元，较去年同期减少12.55%，预收账款为2.13 亿元，较去年同期增加269.88%，主要由于电视剧投资款增加，预计第四季度确认电视剧《美好生活》。可关注“大而美”的华策影视、慈文传媒，“小而美”的鹿港文化、骅威文化、北京文化等。

阅读出版方面，阅文集团11 月8 日IPO 首日上市，拟发行1.513718亿股，招股价48-55 港元，11 月京东当当开启图书店庆。有望推动图书销售，可关注“经典内容守护者”新经典（603096.SH）、11 月8 日港股上市的阅文集团（0772.HK）、掌阅科技（603533.SH）以及关注三季报扣非净利润增长25.21%的南方传媒（601900.SH）。

给予行业推荐评级。

风险提示：1）游戏、影视等内容表现不及预期风险；2）重点关注公司未来业绩的不确定性；3）行业估值继续下行风险；4）行业竞争及发展不及预期风险；5）政策风险等。

□ .邵.伟　 .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司