人口门槛降低后 建地铁要防大干快上酿风险

日前有媒体报道称，未来城市修建地铁的人口门槛将由原来的城区人口300万人以上下调至150万人以上。有人测算，标准降低后有100多个城市有望进入可修建地铁的名单，增加的投资或将达到万亿级别。

2003年，政府部门曾制定了修建地铁的四个条件：地方预算收入100亿元以上，GDP1000亿元以上，城市总人口超过700万，城区人口在300万人以上，客流规模达到单向高峰每小时3万人以上。这个标准或许过严，对确有修建地铁需要而人口又略不够的城市来说，有些不合理。

地铁这种大范围、高强度的投资机会，目前在制造业领域和一般交通领域不容易找到，因此，只要启动对总需求会有明显的拉动作用。从供给角度看，如果一个城市的交通短板确实需要通过修建地铁来解决，那么修地铁就是在提供有效供给，完全符合当前倡导的供给侧结构性改革的精神。

要真正把供需衔接好，至关重要处在于那些项目是有效益的，它的客流量和未来的现金流是有保证的，它带来的外部效应包括城市土地等间接收益是能够覆盖地铁的建设成本的。因为修建和运营成本非常高，世界上绝大多数城市的地铁无法达成收支平衡，不得不长期依赖补贴，但只要综合效益为正，那么就算补贴，问题也不大。

现在各个稍大点的城市只要还没有地铁的，不论地方政府还是老百姓，几乎没有不希望赶紧拥有一条甚至几条地铁的。对地方政府来说，地铁是看得见的政绩，同时它在推动城市地价、增加卖地收入方面立竿见影。老百姓盼地铁，既有攀比的心理因素，也可能因为看不透成本分担和收益归属，以为是天上掉馅饼。中国城市修地铁基本没有直接向市民征税的，大多是先借债，再卖地，也有直接把土地注入地铁公司作资本金的。不管什么模式，只要这链条能接上，就不会影响地方财政。如接不上财政背上大包袱，老百姓也直接感知不到，任期制的官员就更不在乎了。

修不修地铁，本来是城市自治性事务，用不着国家插手，但因为前述原因，如国家不管，各地大干快上，肯定会留下很多烂摊子。西方国家并不像有人说的那样有100万人口门槛限制，关键是老百姓愿意负担才能修，有些城市只有几十万人也有轨道交通，地铁也不一定修得富丽堂皇。现在我们把修地铁的门槛降低了，城市自主权增加了，本是一件好事，但如果各地大干快上，脱离本地财力实际，脱离本地发展前景，或严重依赖房价地价上涨这个前提，那么一旦形势不如预期或市场出现逆转，地铁没准会拖垮一个城市。

西方有些城市修条地铁常常要十几二十年，因为花很长时间去论证和协调利益，虽然效率低了点，但少了风险和后患，这点倒是值得我们学习。随着人口标准降低和土地财政模式越来越不可持续，看上去没有风险的地铁未来很可能爆出风险事件，希望那些急着修地铁的城市多披露些信息，多花点时间论证，慢一点总比若干年后吃下大干快上的苦果要好。

证监会将进一步修订上市公司信披办法

5月12日至13日，由中国证监会上市公司监管部、中国上市公司协会主办的2016年第2期上市公司董事长、总经理研修班在重庆举办。本期研修班围绕以分行业信息披露为核心的监管政策开展交流研讨。

在开班仪式中，证监会上市部巡视员兼副主任赵立新指出，提高上市公司质量是强化上市公司竞争优势，实现转型升级的内在要求，从宏观上来讲，也是实现供给侧结构性改革，培育新发展动能的重要举措。

因此，要充分理解上市公司质量的内涵，明晰制约、影响上市公司质量的因素，找到提高上市公司质量的有效举措。对于信息披露而言，完善以投资者需求为导向的信息披露体系建设是实现证监会监管转型的重要内容。

赵立新表示，未来，证监会将进一步修订上市公司信息披露管理办法，推进分行业信息披露体系建设，完善上市公司股权质押信息披露规则，鼓励公司自愿性、差异化的信息披露，严厉查处信息披露不真实、“忽悠式”重组、不履行承诺及财务欺诈等违法违规行为。

中上协党委书记，副会长姚峰表示，信息披露是解决资本市场信息不对称、规范市场主体行为、帮助投资者决策的基本制度安排，信息披露监管体系建设也是上市公司监管工作的重中之重。

在监管转型和简政放权背景下，中上协将以依法监管、全面监管、从严监管为中心，结合自身特色和工作实际着手开展多项与建立信息披露规范相关的活动，未来将根据监管需要、资本市场发展需要和会员需要，以强化“全局观、协会观、创新观”为指导，开展抓公司治理、促自律规范，发挥协同效用、促监管合力四项重点工作。

据了解，本次研修班中，证监会上市部专家对资本市场的最新监管政策、并购重组监管思路等方面进行全面解读；证监会会计部专家结合案例对上市公司财务报告中的重大问题进行解析；上海证券交易所专家与与会人员分享分行业信息披露的关注点。同时，为了给上市公司提供一个更好的互动交流平台，本次研修班按行业分组展开自由讨论，不少上市公司对信息披露监管政策、股权激励具体操作、B股上市公司融资难等资本市场热点问题各抒己见，与行业专家进行深入探讨。

中上协表示，未来将继续聆听上市公司需求，推出更多紧贴热点，具有针对性、特色化的课程，以培训搭建上市公司间综合性学习交流平台，切实提升协会服务会员水平。