金百临咨询 秦洪

　　对于当前A股市场的走势，业内人士认为这与全球的流动性收紧预期有着较大的关联。据报道称，在美元加息处于进退两难的大背景下，美联储主席耶伦提议缩减Fed资产负债表，即采取调表和加息结合的工具组合，通过量价配合，一方面推动美元货币政策在风险可控的情况下回归正常化，另一方面更重要的是寻找解决特里芬难题的可能途径，重塑美元体系的全球信用和世界货币霸权。如此就使得全球大宗商品市场出现了大的波动，毕竟缩减资产负债表，意味着美元信用的收缩，从而使得全球大宗商品市场的价格随之走低。

　　巧合的是，我国央行的货币政策虽然仍然延续着稳健的表述。但是，业内人士却认为，由于今年一季度是典型的信贷投放剧增，货币政策有宽松的态势。现在货币政策导向从一季度的宽松态势转为稳健的表述，本身就是一种收缩。既如此，流动性收紧的预期还是较为强烈的。在此背景下，A股市场的浮力自然降低，股价重心的回落也在情理之中。而且，国际大宗商品价格的回落对A股的资源股也是一个下跌的诱因，或者说催化剂，所以，A股的压力的确在增强，从而演变为周三的下试2800点的走势。

　　既如此，在操作中，建议投资者仍不宜加大操作力度。最多是利好盘中的震荡，积极调仓，一方面是降低近期涨幅较大的品种，不仅仅包括锂电池概念股，而且还包括相对抗跌的白酒股等品种，因为他们的估值相对优势已不存在。

　　另一方面则是适量跟踪业绩弹性较大，且未来业绩成长性有望延续的品种，比如说在互联网+旅游+金融业务领域布局较深的腾邦国际，再比如说盐业改革受益的云南盐化等，他们的业绩成长趋势相对确定。因此，随着股价的回落，估值优势有所显现，可以作为底仓进行配置。